◎撰文 本刊脊俺?许翠娟 胡琼
三月，倒春寒，甚冷
六大上市险企悉数发出2012年业绩后，更冷
在转型的迷雾中求索了四载之后，国内保险业走到了转型的重要时刻
不同于往昔仅涉及渠道、产品等细分领域的转型或者求变，始于2009年的这一波转型蓄力之久、涉及领域之众、转型背景之复杂远超预期
跟随国家转型大势的背景下，保险监管部门先于行业提出转型，“新会计准则”、“标准保费”、“调结构”、“回归保障”等系列政策及口号鱼贯而出。新任保险监管领导班子组建之后，更是细化至多个领域，可以说是一场全方位的转型操作
观察保监会成立后的国内保险业发展轨迹，不难发现其发展壮大几乎是以三次爆发为时间节点的：上世纪90年代末，国内保险机构稀少，保险公司广铺机构即可实现保费盆满钵溢，时为遍地是保费的黄金时期；21世纪初叶，保险行业凭借投连、万能、分红等理财型产品再度实现爆发性成长；2006年银保渠道壮大之后的故事，耳熟能详，这一新生渠道短短两三年内篡夺了个险渠道蝉联十几年之久的第一渠道之位
论国内保险行业所遇之困境，发现其破解之法不外乎上述的时间、产品、渠道等秘密武器。如今渠道困境、产品同质化、行业形象差等多重压力傍身的行业困境，恐怕是保险行业始料未及的，细枝末节的改变也终是杯水车薪
欣慰的是，“转型是场持久战”、“困难还在后面”的预判逐渐被顶层设计者以及市场经营主体所认识，多种应对、保暖之策逐渐现身市场。不过，尚需要更明确的方向
每个重要时间节点的背后，都蕴藏着一段大历史。它不仅连接过去与未来，也将现在标注成意味深长的瞬间。或许，保险已经走进了这样的时刻
上市险企业绩素描
如人饮水，冷暖自知。
具有鲜明垄断竞争特点的行业背景下，六家上市险企(中国人保、中国人寿、中国平安 （601318 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国太保 （601601 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国太平、新华保险 （601336 股吧,行情,资讯,主力买卖）)因合计接近七成的市场份额充分感受着转型市场中的五味杂陈。
寿险三重压
盈利能力有待提升、银保业务下滑、投资收益受影响、增员压力大等诸多不利因素的作用下，2012年成为国内寿险业已知发展最为困难的一年。
年报数据显示，六家上市保险公司业绩惨淡，净利润较2011年下滑近两成。受资本市场下跌和计提资产减值影响，寿险利润总体同比负增长33%，若不考虑所得税因素影响，利润总额同比下滑48%。
其中最为说明问题的保费收入更是出现前所未有的低增长，六家上市险企总保费收入7431.77亿元，同比增幅2.22%。同期保监会公布的数据显示，2012年寿险原保险保费收入同比增长2.44%。
详察其中数据，换帅之后大举发展的太平人寿以15.89%的同比增速领先其他几家，获得保费收入364.55亿元；致力于综合金融产生巨大交叉销售效应的平安人寿则以8.24%的保费增速领先a股上市寿险企业，保费收入为1287.71亿元；只有寿险业务的新华保险保费收入为977.19亿元，同比增速为3.08%；至于寿险龙头——中国人寿在年底大量冲规模的情况下，保费增速终于“翻正”，达到1.41%，3227.41亿元；2012年业务质量得到相当改善的太保寿险同比增速则只有0.28%，934.61亿元；2012年始才上市的中国人保旗下的人保寿险则保费增速大幅下跌9.00%，保费收入为640.30亿元。
观察上述数据，除人保寿险负增长之外，其余几家上市寿险公司皆实现了正增长。不过，也应该看出，除了太平人寿以及平安人寿外，其余几家仍处于保费增速低位。
究其原因，营销增员困难，受宏观经济环境、银保渠道的持续承压，股票市场动荡使得保险公司投资结果不尽如人意是造成保费增长乏力影响净利润的三大因素。
受银行保险监管政策的影响，以及银行理财产品等金融产品冲击，保费重镇——银行渠道持续低迷情况超出市场预期。新华保险董事长兼ceo康典直言，“原本预计2012年市场可以消化银行渠道政策的影响力。”
2012年，上市寿险企业银保渠道保费收入占比几乎无一逃脱下滑命运，其中人保寿险银保保费收入占比下滑最快，同比降幅达23.2%，这也很好的解释了其负增长的原因。此外，太保寿险、平安人寿、中国人寿、新华保险则分别同比下滑22.3%、12.39%、10.73%、8%。
从具体统计数据来看，人保寿险银保渠道保费收入为461.03亿元，同比下降23.2%，银保业务占比由2011年末的85.3%下降为去年年末的72%。太保银保渠道实现保险业务收入同比下降22.3%至345.41亿元，其中新保业务收入182.45亿元，同比下降
40.2%，而缴费期5年及以上的业务收入29.26亿元，占新保期缴比例同比提升19.6个百分点。新华保险银行保险渠道实现保险业务收入521.63亿元，同比降8%，其中首年期缴保费收入中5年及以上缴费期的期缴产品收入占比同比提升18个百分点，至90%。平安人寿银保业务保费收入同比下降12.39%至136.09亿元，首年期保费收入同比增长37.42%至23.5亿元。
寿险的另一个主力渠道——营销员渠道的增员难题难以一时改变。随着中国经济增长和居民收入水平提高，营销员佣金收入缺乏竞争力。增员困难在2010
年就集中体现在四家寿险上市公司营销员数量的负增长，增员难度持续加大。2012
年，中国人寿、平安人寿、太保寿险和新华保险的营销员数量分别增长1.2%、5.3%、3.6%和1.0%，与年初基本持平。
财险承保利润下滑
在风光数载之后，国内财险业逐步走下高景气神坛，盈利周期向下走的趋势开始逐步显现。
年报数据显示，2012年四家财产险公司盈利水平虽然普遍维持稳定，但合计净利润增幅仅有5.6%。2011年这一数字为32.4%。其中，仅有人保财险实现正增长，平安产险、太保产险皆为负增长。
其中原因，综合成本率的上升导致的承保利润下降为主要原因之一。人保财险综合成本率95.1%，比2011年同期上升了1.1个百分点，而其全年整体赔付率为63.6%，同比下降2.2个百分点；平安产险综合成本率则上升1.8个百分点，赔付成本上升；而太保产险2012年的综合成本率由2011年的93.1%上升至95.8%，产险的盈利能力下滑明显；太平财险2012年的综合成本率为99.8%。
对此，上市险企的回答几乎如出一辙。人保财险方面表示，2012年公司综合成本率上升，主要是因为行业竞争激烈，导致销售成本上升。中国平安解释，主要原因是竞争加剧，竞争对手都在加大投入，公司电销、交叉销售渠道等自有渠道影响不大，竞争主要体现在车行等外部渠道。
上市财险企业的表现可以说代表了国内财险市场过往一年的发展概况。
据报道，2012年，41家中资财险公司的平均综合成本率为97.03%，承保利润率为2.97%。相较2011年，2012年中资财险整体承保利润业绩下滑28.51%。
而在这41家中资财险公司中，有多达20家公司出现承保亏损。即使2012年实现承保盈利的企业，相较2011年也多呈明显下滑。在所有中资财险公司中，2012年仅有8家的承保利润出现正增长。
深究近半公司承保亏损的背后原因，无外乎于2012年财险市场的格外严峻。首先，因新车销售下滑、经济大环境影响，财险增量业务陷入低谷；其次，有部分正处于布局扩张中的财险新军，因快速铺摊子而消耗大量资本。
不过，相对于寿险业的严寒，财产险公司的日子还算好过。至少从保费增速上而言，还是保持了两位数的增长规模。2012年上市险企的财险保费增速为13.89%。2011年国内财产保险保费同比增速为15.44%。其中，太平财险的33.90%保费增速位居期间首位，保费收入为77.68亿元；连续突飞猛进的平安产险的同比增速为18.54%，保费收入为987.86亿元；太保产险2012年保费收入同比增长12.92%，保费收入为695.50亿元；人保财险以11.33%的保费增速继续保持行业第一的市场份额，保费收入达1930.18亿元。
投资收益疲弱
尽管险资投资新政频出，但受制于资本市场不景气和政策效应滞后的影响，2012年保险投资收益率再创新低。据保监会最新透露的数据，2012年中国保险业实现投资收益2085.09亿元，投资收益率仅为3.39%，为近年来的低点。
此外，截至2012年底，保险资金固定收益类投资(银行存款及各类债券)仍占到保险可运用资金余额的80%以上；股票及基金投资额为8080亿元，占比为11.8%；长期股权投资、投资性不动产、基础设施债权投资计划等另类投资的占比仅仅为8.4%左右。
保监会副主席陈文辉日前指出，目前保险资金运用面临的突出问题即收益和结构不能有效支持负债，2008-2012年，行业投资收益率分别为1.89%、6.41%、4.84%、3.49%和3.39%，大部分年度的收益率都低于五年期定期存款利率，相比一般5.5%左右的寿险产品精算假设，3
%左右的投资收益率仍均未达到精算假设要求，而未来各公司面临的资本市场投资环境仍然严峻。
从上市险企公布的2012年年报同样可以看出这点，并且上市险企的投资收益率差于行业水平。数据显示，2012年中国人寿总投资收益率仅为2.8%，为同业上市公司中最低；而中国平安总投资收益率由2011年的4%下降至2012年的2.9%；中国太保、新华保险的总投资收益率则均为3.2%；中国人保的投资收益率4.2%；体量最小的中国太平反而以4.6%投资收益率高居上市险企第一位。
分析人士指出，这主要与2012年资本市场持续低位运行有关。2012
年以来，股票市场和债券市场投资环境未现明显改善，各公司均通过增加协议存款的方式提高固定收益类投资比例，下调权益类投资占比，同时增加不动产、基础设施债权计划等另类投资，追求稳定的收益回报。
值得关注的还有，总投资收益率呈现低位的原因之一为上述险企均作出了高额的计提资产减值。2012
年中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险分别计提资产减值310 、65 、45
、53亿元，负面影响净利润表现。而目前各公司账面仍留可供出售金融资产公允变动净额分另为8 、54 、-19 和-1 亿元，2013
年计提减值压力大幅减轻。
